688. 我想知道的是你的观点[第2页/共3页]

“丑闻缠身的意义是，在前有柯达，左有惠普，右有佳能的劲敌环伺之下，施乐的市场份额虽不竭被蚕食，但让人不测的是，公司持续几年的支出不降反升，看的其他公司目瞪口呆。就在掌声和赞叹还未完整消逝之时，施乐被公司内部的财务经理向美国证券买卖委员会告发涉嫌财务讹诈。而在被调查后，公司无法承认曾多次在财务报表中曲解管帐原则，并重新审计了几年前公布的年度财务陈述。我专门查了一下，新表露的财报无一例外埠大幅降落了支出和利润，同时爆出公司的债务体量已达百亿美圆之巨。因为这一系列变故，施乐也被国际三大评级公司之一的穆迪降了信誉评级。”

“为了一洗颓废，施乐客岁换了新CEO，还停止了一系列大刀阔斧的改革，诸如裁人，出售不良资产了偿巨额债务，加强核心停业等减少本钱、进步利润的新战略。但因为911后美国经济持续动乱，产品贫乏市场合作上风，公司为进步运营效力所做的尽力并充公到立竿见影的结果，毕竟罗马不是一天建成的。支出降落导致利润缩水，股价上的反应就是持续走低，相对于去韶华尔街给出的10美圆的目标股价，现在仿佛才6点几美圆。本年初施乐公布了2001年的红利预警，内里将亏损归咎于美圆兑外币的汇率丧失以及美国海内的税率调剂。”

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董锵锵周末刚把统统质料当真梳理了一遍，快速回想了几秒便不慌不忙道：“我的来由就两点：施乐的停业增加乏力，财务丑闻缠身。”

董锵锵听出端木调子中的不对劲，嗽了嗽嗓子：“我特别统计了一下，这两年出题目的美国上市公司大多跟财务造假有关，而造假的手腕无外乎是假造不存在的支出或把来岁入入提早计入本年，同时减少用度和负债的核算。安然、天下通信、环球电讯、施乐，概莫能外，我思疑这些公司是为了逢迎华尔街的红利预期而用心通过管帐手腕实现夸大的账面利润，用句风行语说：这类伎俩很‘安然’。”

端木没吭声，耐烦地等董锵锵讲完。

“很多人以为美股是遭到911的打击后才全面崩溃的，但实际上很多美股几近是从2001年初就开端走低的。在近一年的时候里，很多公司股价的下跌幅度乃至超越了70%，不管是道琼斯还是纳斯达克。固然911又激发了第二**跌，但股市在跌到10月后，之前跌的最狠的那些股票都呈现了分歧程度的反弹，更有甚者反弹了超越50%。市场并没有因为911而完整崩盘，反而走出一波小牛，仿佛是恐袭将一盘散沙的市场和本已涣散的民气再次凝集起来。环球投资者都在用手中的钞票表达他们对可骇主义同仇敌忾的决计。而为了提振经济，加快市场回血，美联储客岁共降息11次，这在美国金融史上都是绝无独一的。通过前面10次降息人们能够发明：每次降息后不到一个月，资金就会断断续续地流向股市，然后股市就会迟缓上涨。以是我以为，施乐具有做空及触底反弹的两重能够。我晓得这么说听起来仿佛很扯淡，跌也能够，涨也能够，但我确切是这么想的。或者我该这么表述：短期它存在反弹的能够，但耐久我还是看跌它，因为它爆出来的财务题目能够只是冰山一角，如果将来另有更多猛料爆出，恐怕短期反弹也救不了股价。如果是这类环境，或许我们就不该挑选做空股票，而是采办它三个月或六个月的看跌期权更稳妥。”